【总体而言，本轮关税炒作多为消息市下的投机行为，远月基本面改变需观察美豆新作种植情况】近期豆粕在中美贸易摩擦加剧背景下表现偏强，远月合约因关税抬升计价进口美豆减少后的供应缺口。本轮贸易战加征关税时间与上次有别，实施时间 4 月较上次 7 月偏早，近月现货供应充足表现偏弱，远月计价偏紧。本次加征关税力

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【一季度天然橡胶及相关品种价格波动明显】1 月，因国内外产区割胶进度较好，天然橡胶价格下跌。2 月，供应季节性偏紧促使胶价重心上移。3 月，受进口量大增等因素影响，期价回调。 1 - 2 月，20 号胶走势偏强带动沪胶上涨，RU - NR 价差一度跌至低位，3 月价差修复反弹，20 号胶期价大幅回调

截至 2025 年 3 月 30 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 61.98 万吨，环比上期增加 1.75 万吨，增幅 2.91%。其中，保税区库存 7.58 万吨，增幅 3.83%；一般贸易库存 54.4 万吨，增幅 2.78%。 天然橡胶短期震荡偏弱。半钢胎成品库存水平同比远高于往年同