“酱油老三”上市以来年营收首降，千禾业绩增速远低于预期

4月16日，“酱油老三”千禾味业（603027.SH）发布年报，公司2024年营收、净利润等核心财务数据均处于下滑态势，其中公司营收30.73亿元，同比下滑超4%，是千禾2016年上市以来首次出现年度营收下滑。

对比公司此前披露的限制性股票激励计划中的业绩考核目标来看，千禾味业2024年营收、净利润增长率均未达到此前设定的目标——即相较于2021年的业绩，公司营收、净利润分别增长89%、201%。

业绩未达标，这也意味着千禾味业副总裁徐毅、黄刚等高管及骨干将失去对应的股权激励。

上市以来年度营收首降，西部地区降幅最大

公开资料显示，千禾味业主要产品包括酱油、食醋、料酒、耗油等，旗下品牌有“千禾0”等，公司目前有眉山工厂、柳州恒泰、潍坊恒泰、镇江金山寺4个生产基地。其中，眉山工厂、镇江金山寺主要从事调味品的生产，潍坊恒泰、柳州恒泰主要从事焦糖色产品的生产。目前规模仅次于海天味业（603288.SH）、中炬高新（600872.SH），有“酱油老三”之称。

千禾味业2024年实现营业收入30.73亿元，同比下滑4.16%，同期归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比下滑3.07%，扣非后净利润为5.03亿元，同比下滑5.12%，基本每股收益0.5元，同比下滑6.3%；截至2024年末，经营现金流净额为3.38亿元，同比下滑28.03%。公司2024年利润分配预案为：拟每10股派发现金红利5元（含税）。

千禾味业营收数据，来源于东方财富

分地区来看，公司西部区域营收降幅最大：西部区域2024年营收11.2亿元，同比下滑8.89%；其他区域方面，除了南部区域营收涨幅超13%之外，东部区域、中部区域等皆呈下滑态势。分渠道来看，公司线上、线下营收分别为6亿元、24.33亿元，分别同比下滑4.89%、4%。

来源于千禾味业年报

分产品来看，酱油板块实现营收19.64亿元，同比下滑3.75%，毛利率38%，同比微增0.41%；食醋板块实现营收3.7亿元，同比下滑12.52%，毛利率40.27%，同比增长1.2%。

值得注意的是，2024年，千禾味业酱油库存量增长超10%。数据显示，公司酱油产量、销量、库存量分别为45.98万吨、45.32万吨以及5.77万吨，对应同比增长0.66%、1.27%以及12.84%。食醋板块产、销、库存都处于下滑态势，分别为11.36万吨、11.46万吨以及1.24万吨，分别下滑11.44%、9.5%以及7.39%。

来源于千禾味业年报

对于业绩表现等，千禾味业在年报中表示：2024年，全球经济复苏的步伐依然缓慢，国内经济面临一定的增长压力。调味品行业作为消费领域的重要组成部分，虽然具有较强的刚需属性，但仍然受到宏观经济形势的影响，消费者对性价比的追求愈发极致。

披露年报的同时，公司发布一季报，千禾味业今年一季度实现营收8.31亿元，同比下滑7.15%，同期归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比微增3.67%，扣非后净利润为1.59亿元，同比增长4.56%，基本每股收益0.16元，同比增长3.72%；截至今年一季度末，公司经营现金流净额为1.58亿元，同比下滑3.22%。

业绩增速未达到此前设定的目标

2022年年底，千禾味业根据《2022年限制性股票激励计划》向管理层人员及核心骨干人员共计73名激励对象授予限制性股票693万股，授予价格为8.09元/股。激励名单包括公司副总裁徐毅、副总裁黄刚、财务总监何天奎、董事会秘书吕科霖等高管。

同时，公司设定业绩考核目标：均以2021年的营业收入和净利润为基础，2023年-2025年营收增长率分别不低于60%、89%以及118%，或是净利润增长率分别不低于155%、201%以及247%，对应年份的解锁比例分别为40%、30%以及30%。

千禾味业此前设定的业绩目标，来源于公司公告

遗憾的是，公司2024年营收、净利润均未达到此前设定的目标，相较于2021年营收19.25亿元、净利润2.21亿元，2024年营收、净利润的增长率仅分别为59.63%、132.23%，离上述89%、201%的增长率目标相差甚远。

由于未达到上述业绩目标，千禾味业相关激励对象对应年度所获授的限制性股票不得解除限售，由公司回购注销限制性股票225万股，回购价7.482元/股。

值得一提的是，公司目前在加速推进扩产中，公司在年报中表示：年产60万吨调味品智能制造项目按计划稳步推进，项目投用后将进一步提升公司产能。资料显示，公司投资总额为12.6亿元的“年产60万吨调味品智能制造项目”建设周期为5年，分两期建设，其中第一期年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设已于2023年2月底竣工转固使用；第二期将完成年产30万吨酱油生产线建设。截至2024年末，该项目累计投入12.35亿元。

采写：南都·湾财社记者 张海霞