国泰黄金ETF联接基金财报解读：份额激增189%，净资产暴增380%，净利润达5.81亿，管理费131万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金（以下简称“国泰黄金ETF联接”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅增长，同时，基金的投资策略、费用情况等也备受关注。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。

主要财务指标：业绩亮眼，规模扩张显著

本期利润大幅增长

国泰黄金ETF联接在2024年实现了可观的利润。从各份额类别来看，联接A本期利润为323,128,021.17元，联接C为258,795,968.06元，联接E为 - 427,490.89元。与2023年相比，联接A从58,816,764.72元增长至323,128,021.17元，增幅达449.38%；联接C从44,012,030.41元增长至258,795,968.06元，增幅为488.06%。整体基金本期净利润达到581,496,498.34元，较2023年的102,828,795.13元增长了465.50%。

资产净值规模迅速扩大

截至2024年末，国泰黄金ETF联接的期末基金资产净值大幅增长。联接A的资产净值从2023年末的719,959,319.56元增长至3,237,364,164.68元，增幅为349.66%；联接C从630,589,128.63元增长至3,197,995,545.46元，增幅为407.14%；联接E虽新增不久，但也有55,606,054.23元的资产净值。整体基金资产净值从2023年末的1,350,548,448.19元增长至6,490,965,764.37元，增幅高达380.62%。

份额总额显著增加

2024年末，国泰黄金ETF联接的报告期末基金份额总额为2,924,043,517.79份，较2023年末的769,819,552.41份，增长了2,154,223,965.38份，增幅达280%。其中，联接A从407,562,337.34份增长至1,445,296,712.91份，增幅为254.62%；联接C从362,257,215.07份增长至1,453,913,428.48份，增幅为301.35%；联接E新增份额24,833,376.40份。

基金净值表现：紧跟市场，小幅超越基准

份额净值增长率与基准对比

国泰黄金ETF联接各份额类别在过去一年的净值增长率表现出色，且与业绩比较基准收益率较为接近。联接A过去一年份额净值增长率为26.80%，业绩比较基准收益率为26.68%，超出基准0.12个百分点；联接C净值增长率为26.36%，较基准收益率26.68%低0.32个百分点；新增的联接E自2024年11月21日起计算，份额净值增长率为 - 0.33%，业绩比较基准收益率为 - 0.24%，低于基准0.09个百分点。

累计净值增长率走势

自基金合同生效以来，国泰黄金ETF联接A、C份额的累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势基本一致。联接A的基金份额累计净值增长率为123.99%，联接C为105.09%，反映出基金长期紧密跟踪黄金资产表现的特点。

投资策略与运作：紧密跟踪黄金市场

投资策略

2024年，黄金市场高开高走且剧烈震荡，价格大幅飙升27%。国泰黄金ETF联接作为黄金ETF被动指数基金，严格按照被动投资策略进行基金管理，紧密跟踪黄金价格指数，构建与指数高度匹配的投资组合。基金通过一级市场申购赎回或二级市场买卖的方式投资于国泰黄金交易型开放式证券投资基金，并适度参与目标ETF基金份额交易和申购、赎回的组合套利，以增强基金收益。

运作分析

在实际操作中，基金经理密切关注黄金市场的价格波动和相关市场因素的变化，及时调整基金的持仓。尽管黄金市场波动较大，但通过科学的投资管理和风险控制措施，有效控制了跟踪误差，使得基金较好地反映了黄金市场的表现。例如，美联储降息周期的启动，降低了持有黄金的机会成本，地缘政治局势的紧张提升了黄金的避险属性，央行持续加大黄金购买力度，这些因素共同推动了黄金价格的上涨，基金也相应地调整持仓以跟踪市场。

业绩表现归因：黄金市场推动基金盈利

市场因素

2024年黄金市场的良好表现是国泰黄金ETF联接业绩增长的主要驱动力。黄金价格的大幅飙升，使得基金投资的相关资产价值上升，从而带动基金净值增长。如前所述，年初国际金价约为2000美元/盎司，随后一路攀升，10月30日COMEX黄金期货主力合约升至2801.8美元/盎司的历史高位，尽管之后震荡下行，但全年仍有27%的涨幅。

投资策略有效性

基金严格执行的被动投资策略，紧密跟踪黄金价格指数，使得基金能够较好地分享黄金市场上涨的红利。同时，通过合理的组合套利操作，进一步增强了基金收益，体现了投资策略的有效性。

市场展望：机遇与风险并存

机遇

管理人认为，2025年全球宏观经济和政策环境的不确定性依然存在，美国经济走向、通胀形势以及美联储货币政策调整，都将对黄金市场产生重要影响。如果美国经济衰退或通胀反弹，黄金的避险和保值功能将进一步凸显，价格有望继续上涨。地缘政治风险的持续存在，如中东、乌克兰等地区的冲突，以及特朗普政府的政策不确定性，也将提升黄金的避险需求。此外，央行的持续购金行为将为黄金价格提供支撑。中长期来看，逆全球化背景下，经济复苏前景不确定性加大，各国央行纷纷加快去美元化的进程，黄金在资产组合中的重要性更加凸显。

风险

市场也存在一定风险，如美元汇率的波动可能对黄金价格造成压制。美元作为全球主要储备货币，其汇率波动会影响黄金的相对价值。若美元走强，以美元计价的黄金价格可能下跌，从而对基金净值产生不利影响。

费用分析：管理费等费用相对稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年，国泰黄金ETF联接当期发生的基金应支付的管理费为1,312,394.10元，较2023年的295,831.50元增长了343.63%。其中，应支付销售机构的客户维护费为7,736,895.84元，应支付基金管理人的净管理费为 - 6,424,501.74元。由于基金管理人对基金财产中持有的自身管理的基金部分不收取管理费，但客户维护费的收取标准并不调减，因此出现净管理费为负值的情况。

托管费

当期发生的基金应支付的托管费为262,478.78元，相比2023年的59,166.22元，增长了343.63%。托管费按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数，则取0）的0.10%年费率计提。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为5,945,764.69元，2023年为1,261,588.67元，增长了371.29%。其中，C类基金份额因收取销售服务费，在这方面贡献较大。C类份额2024年应支付销售服务费210,116.09元，2023年为77,113.95元；E类份额2024年应支付2.41元。

交易与投资分析：聚焦目标ETF

交易费用

2024年基金的交易费用主要包括买卖基金、贵金属等产生的费用。基金投资收益中，买卖基金差价收入应缴纳增值税额为354,987.94元，交易费用为121,433.89元；贵金属投资收益中，买卖贵金属差价收入应缴纳增值税额为106,631.90元，交易费用为3,404,979.18元。

投资明细

从期末投资组合看，基金主要投资于国泰黄金交易型开放式证券投资基金，公允价值为6,047,136,345.50元，占基金资产净值比例达93.16%。此外，还持有少量债券，公允价值为36,857,072.32元，占基金资产净值比例为0.57%，主要为国债，如24国债15、24国债02等。

持有人结构与变动：个人投资者为主，份额变动大

持有人户数与结构

截至2024年末，国泰黄金ETF联接的持有人户数为1,195,727户，户均持有基金份额2,445.41份。从持有人结构看，个人投资者持有份额占比97.69%，为2,856,434,051.60份；机构投资者持有份额占比2.31%，为67,609,466.19份。

份额变动

2024年基金份额变动较大，整体份额总额增长显著。其中，联接A申购3,193,758,419.23份，赎回2,156,024,043.66份；联接C申购5,179,305,184.26份，赎回4,087,648,970.85份；联接E申购32,302,598.25份，赎回7,469,221.85份。

风险提示

尽管国泰黄金ETF联接在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需关注以下风险： 1. 市场风险：黄金市场受全球经济、政治等多种因素影响，价格波动较大。如美元汇率波动、全球经济形势变化、地缘政治冲突等，都可能导致黄金价格下跌，从而影响

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