IPO雷达｜毛利率“坐滑梯”！隆源股份夫妻控股超98%，股权代持情况遭问询

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

7月11日，据北交所官网，宁波隆源股份有限公司（下称“隆源股份”）进入问询阶段。在首轮问询中，公司的毛利率下滑、客户集中度较高、是否存股权代持等情况被监管层聚焦。

招股书显示，隆源股份专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。公司主要产品为铝合金精密压铸件，主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。

隆源股份介绍，公司主要客户为全球知名汽车零部件供应商和整车制造厂商，包括博格华纳、台全集团、富特科技、台达集团、科世达、德昌股份、伟创力、零跑汽车和长城汽车等。

毛利率下滑

客户集中度偏高

2022年至2024年（下称“报告期”），隆源股份实现营业收入分别为5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元；归母净利润分别为1.01亿元、1.26亿元、1.28亿元，2023年、2024年同比分别增长24.80%、1.99%。

公司归母净利润增速放缓的同时，毛利率和净利率均呈现逐年下降趋势。报告期，公司毛利率分别为32.43%、31.36%、26.29%；净利率分别为19.48%、18.06%、14.82%。

监管层要求，说明毛利率呈下降趋势的主要影响因素，量化分析各因素的影响程度；说明向个别客户销售的毛利率明显高于或低于平均值的原因；对报告期内毛利率下滑事项进行量化重大事项提示。

隆源股份的客户集中度较高风险也值得关注。报告期内，前五大客户合计销售占比分别为84.33%、84.72%、77.59%，各期对第一大客户博格华纳的销售占比为36.83%、37.68%、33.76%。

与主要客户合作稳定性方面，监管层要求，结合博格华纳等客户对发行人铝合金零部件的需求情况、供应商认证周期及更换供应商成本、合同签订主体、发行人主要技术门槛等方面，分析公司与主要客户合作的稳定性、是否存在被替代的风险。

实控人夫妻控股超98%

存多个注销的关联企业

记者注意到，隆源股份的股权高度集中在实控人夫妻手中，两人直接和间接合计控制公司98.5337%的股份。

截至招股说明书签署日，公司实际控制人为林国栋、唐美云，两人为夫妻关系。其中，林国栋直接持有公司55.8948%的股份；唐美云直接持有公司14.3954%的股份，通过宁波隆钰间接控制公司4.8134%的股份；林国栋、唐美云通过佳隆控股间接控制公司23.4301%的股份。

隆源股份提示，如果未来公司相关内部控制制度执行不力，实际控制人可能利用自身的控制地位通过行使表决权或其它方式对公司发展战略、经营决策和人事安排等重大事项实施不当影响，存在损害公司及其他股东利益的风险。

监管层注意到，报告期存在多个注销的实际控制人控制的关联企业。截至报告期末，由公司实际控制人控制且仍存续的企业有3家，其中上海九荧商贸中心因名下有一辆沪牌新能源汽车且尚无处置计划，因此未注销。

隆源股份被要求，列示报告期内实际控制人控制的关联企业的具体情况，包括但不限于企业的名称、注册及注销时间、主营业务及注销原因，说明相关企业是否存在为公司代垫费用的情况，是否与公司存在关联交易。

曾转让股权未实际支付价款

是否代持遭问询

招股书披露，公司历史上曾为中外合资企业，2020年9月变更为内资企业。公司的前身隆源有限系林国栋与胡永明（中国台湾省）于2006年2月27日共同投资设立，后林国栋设立香港兴隆。

2008年7月，胡永明将其股权转让给香港兴隆，价款未实际支付。林国栋设立香港兴隆并进行返程投资时未办理外汇登记，亦未及时进行补充登记。

隆源股份被要求说明，公司设立及历次股权变更是否履行外资管理相关审批备案手续；外商投资是否符合当时有效的相关规定；公司享受的与中外合资企业相关的税收优惠是否符合规定。

此外，说明林国栋设立香港兴隆并进行返程投资时未办理外汇登记、未及时进行补充登记，是否违反外汇管理相关规定，是否存在重大违法违规；林国栋与胡永明之间股权代持解除是否彻底，是否存在特殊利益安排，公司历史上是否存在其他股权代持和纠纷。

对于，公司员工持股平台宁波隆钰企业管理合伙企业（有限合伙）出资方存在借款出资的情况。监管层要求，说明借款出资的具体情况，是否已经偿还，是否存在股权代持和利益输送的情形。