上半年营收降28%净利缩水45%，苏宁环球双主业分化加剧‌：房地产拖累业绩，医美业务逆势增长

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

8月29日晚间，苏宁环球股份有限公司（以下简称“苏宁环球”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司营业收入为9.34亿元，同比下降28.67%；归母净利润为1.37亿元，同比下降45.51%；扣非归母净利润为1.37亿元，同比下降45.43%；基本每股收益0.05元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.30元(含税)。受房地产市场调整影响，房地产业务收入下滑33.44%，但医美业务逆势增长4.44%。苏宁环球表示，尽管房地产行业仍处承压期，但市场已现企稳迹象，医美行业则进入“合规红利”阶段，集中度进一步提升。

具体来看，2025年上半年，公司毛利率为51.20%，同比下降9.20个百分点；净利率为14.78%，较上年同期下降4.33个百分点。从单季度指标来看，2025年第二季度公司毛利率为53.97%，同比下降7.25个百分点，环比上升6.57个百分点；净利率为16.82%，较上年同期下降1.95个百分点，较上一季度上升4.86个百分点。

2025年上半年，公司期间费用为2.12亿元，较上年同期减少419.33万元；期间费用率为22.67%，较上年同期上升6.18个百分点。其中，销售费用同比减少2.64%，管理费用同比减少1.76%，财务费用同比减少1.29%。

筹码集中度方面，截至2025年上半年末，公司股东总户数为7.17万户，较一季度末下降了3206户，降幅4.28%；户均持股市值由一季度末的8.83万元增加至9.18万元，增幅为3.99%。

报告期内，苏宁环球实现营业收入9.34亿元，上年同期为13.09亿元，下降了28.67%。房地产市场的持续调整是主因，公司项目交付量下降，房地产业务收入减少。房地产业营业收入为7.49亿元，同比下降33.44%，占比80.19%，虽为主要收入来源但下滑明显；医美及生物医药业务收入0.92亿元，同比增长4.44%，潜力初现；酒店业务收入0.49亿元，同比下降6.30%；其他业务收入0.44亿元，同比增长0.52%。归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，上年同期为2.52亿元，大幅下降45.51%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.37亿元，同比下降45.43%。净利润下滑源于营业收入减少和所得税费用影响。本期项目交付量下降致利润总额下降，所得税费用虽减少44.14%，但难抵营收下降影响。基本每股收益为0.0452元/股，上年同期为0.0830元/股，下降45.54%；扣非每股收益为0.0451元/股，同样减少。

经营活动产生的现金流量净额为-0.63亿元，较上年同期的-0.27亿元，下降127.65%。因本期项目销售回款下降，同时购买商品、接受劳务支付现金及支付各项税费等现金流出未显著减少，致经营活动现金缺口扩大。资活动产生的现金流量净额为1.28亿元，较上年同期的1.18亿元增长7.73%。主要是收回投资收到的现金增加，表明公司投资策略调整，或适当回收投资优化资产配置。

报告期内，公司在保持房地产核心业务稳步发展的同时，持续推进“地产+医美”双主业协同并进。苏宁环球在半年报中称，2025年上半年我国房地产市场投资和销售端，仍处于承压状态，但重点数据降幅进一步收窄，已逐步出现企稳迹象。医美行业面临价格竞争加剧与合规运营成本攀升的双重压力，中小机构加速出清，超过半数医美机构经营业绩同比下滑。随着“医美乱象专项整治”工作收官，行业正式进入“合规红利”阶段，市场集中度进一步提高。

报告期内，公司重点项目南京荣锦瑞府为公司新一代高端改善型住宅产品代表，一期已顺利交付业主，二期于2025年8月初提前近两个月高品质交付，目前三、四期正按计划有序推进开工建设。2025年上半年，公司新一代刚需改善型住宅项目南京滨江璟园开工建设，该项目整体规划建筑面积21.5万平方米，已开工面积5万平方米。报告期内，公司医美业务实现营业收入9,171.58万元，同比增长4.44%；下属各机构预收达9,282.9万元，同比增长18%。

苏宁环球透露，公司之子公司吉林市苏宁环球有限公司、江苏乾阳房地产开发有限公司、芜湖苏宁环球房地产开发有限公司等公司就自身开发的商品房销售，为商品房承购人向银行申请按揭贷款提供阶段性保证。截至2025年6月30日累计按揭贷款余额为人民币535,970,503.36元。此为阶段性担保，办理按揭的客户均以房产进行抵押，在客户办理完房产证后公司担保责任即解除，公司在此项上不存在风险。

截至报告期末，公司资产负债率仅为29.74%，扣除合同负债后的资产负债率低至27.43%，公司有息负债总额15.93亿元，全部为银行贷款，资金使用成本低，债务结构稳定，现金流充足，财务安全边际较高。

审读：吴席平